在激烈的行业竞争下，美团公布了近三年来首次季度亏损，Q3调整后净亏损160亿元人民币，而去年同期为盈利128亿元。核心的本地商业业务由盈转亏，录得经营亏损141亿元，去年同期为盈利146亿元，拖累公司整体录得超出市场预期的亏损。
美团表示，近期市场竞争持续白热化。因此，预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。
28日，美团公布截至2025年9月30日的第三季度财报：
美团第三季度营收955亿元人民币，同比增长2.0%。预估974.7亿元人民币。第三季度调整后净亏损160亿元人民币，预估亏损139.6亿元人民币。核心业务承压作为美团的基石业务，核心本地商业分部在第三季度面临严峻挑战。该分部收入同比减少2.8%至674亿元，经营利润率则从去年同期的21.0%骤降至负20.9%。在第三季度录得经营亏损141亿元，与去年同期146亿元的经营溢利形成鲜明对比。
财报将此归因于为应对外卖行业的激烈竞争而调整业务策略。数据显示，公司的销售及营销开支同比激增90.9%至343亿元，占收入的百分比从19.2%飙升至35.9%。同时，为确保即时配送服务的稳定性并提升用户黏性，骑手补贴相应提高，进一步推高了销售成本。
美团同时预警，随着与阿里巴巴和京东在市场份额上的争夺战愈演愈烈，亏损状况预计将持续。两大电商巨头正投入数十亿元进行折扣和补贴，以期深入外卖和即时零售市场。美团在财报中将第三季度的竞争形容为“仍然过热”。阿里巴巴和京东此前公布的第三季度整体净利润也双双减半。
根据晨星公司（Morningstar）的预测，美团在即时零售市场的交易总额（GTV）份额，将从2024年的73%下降至2027年的55%。与此同时，晨星预计阿里巴巴的份额将从21%扩大至40%，而京东的份额则将小幅升至6%。
尽管利润承压，美团在用户层面仍取得增长。公司表示，餐饮外卖的日活跃用户和月交易用户在第三季度均创新高，核心用户规模同比稳健增长，消费频次和黏性均有提升。
新业务持续扩张与核心业务的困境形成对比，美团的新业务分部在第三季度继续保持增长势头。该分部收入同比增长15.9%至280亿元，主要得益于食杂零售业务及海外业务的扩张。
然而，扩张同样伴随着投入。新业务分部的经营亏损同比从10亿元扩大至13亿元，经营亏损率微增至4.6%。财报称，亏损增加主要由于海外业务扩张带来的相关成本及经营开支。但新业务的经营亏损率从二季度的7.1%收窄至本季度的4.6%，环比改善显著。这主要归功于国内食杂零售业务运营效率的提升。
旗下外卖平台Keeta正加速全球布局，在香港和沙特阿拉伯市场份额稳步增长后，已陆续进入科威特、阿联酋等中东市场，并于10月在巴西启动试点运营。与此同时，包括“小象超市”和“快驴”在内的食杂零售业务保持强劲增长，并在提升运营效率方面取得进展，部分抵销了海外扩张带来的投入压力。
另有报道称，美团目前正探索进入印度市场的可能性，而印度本地的外卖市场也正处于激烈的竞争之中。不过，海外扩张同样需要大量投入。彭博行业研究分析师Catherine Lim指出，美团向中东地区的扩张可能增加了其新业务的亏损。她认为，公司对于亏损可能持续多久的指引，将是判断市场对2026年实现业务好转的共识预期是否现实的关键。
成本激增与战略投入第三季度财报最显著的特征之一是成本与开支的全面攀升。除了因竞争而大幅增加的销售及营销费用外，公司的研发开支也同比增长31.0%至69亿元，主要由于公司层面加大了对人工智能（AI）的投入。
财报中详细阐述了公司的AI布局，包括面向商家的AI工具“LongCat”和面向用户的智能生活助理“小美”app。公司目标是将AI融入商家运营的各个方面，并为用户提供更智能化的服务体验。
此外，公司在报告期后（2025年11月）完成发行了多笔美元及人民币优先票据，合计总额超过20亿美元及70亿元人民币。截至季度末，美团持有的现金及现金等价物和短期理财投资合计约为1413亿元人民币，资本依然雄厚。
Sanford C. Bernstein & Co.的分析师Jignanshu Gor和Robin Zhu在本周二的一份报告中写道：
“美团决定优先投资多个海外市场，几乎感觉像是承认了国内市场份额之战已经失利。进入印度市场可能是战略上的必需之举，但这几乎肯定会是一项成本高昂且耗时费力的尝试，而眼下，保护本土阵地似乎更为重要”。
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